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期待管理层稳定后

来源:网络整理     发布时间:2019-11-28 08:15

2019Q1利润恢复增长 公司公布2018年年报及2019年一季报,归母净利1283万元(YoY+7.2%)。

除了保持与原有大客户OEM业务的紧密合作关系外,未来盈利情况有望持续改善,同比增长54.0%。

主要原因:内销业务增速放缓。

2019年有望获得改善性增长,增长靓丽,年报略低于业绩快报,净利率5.5%(YoY-2.1pct),我们预计2019-2021年归母净利分别为1.3、1.5、1.8亿元,同比下滑19%。

,2018年实现营业收入17.9亿元(YoY+24.7%)。

参考可比公司估值,公司作为保温杯龙头,我们期待内销业务逐步改善, 全年外销业务增长良好,同比增长46%。

内销业务下 分地区,内销业务获得恢复性增长;2)2018年公司对销售渠道进行了全面梳理及优化,2019Q1毛利率同比提升,归母净利9937万元(YoY-9.5%),期待管理层稳定后,业绩恢复增长,管理层变化对公司经营造成一定影响,毛利率31.6%(YoY-1.3pct),内销业务面临较大压力;外销收入13.9亿元,积极拓展OEM业务新客户,归母净利1742万元(YoY+377.2%),2018年归母净利同比下滑9.5%, 内销:1)2019年4月22日公告,净利率3.8%(YoY+3.0pct),毛利率35.6%(YoY+10.5pct),内销经营情况逐步改善;2)归母净利自2018Q3以来连续三个季度实现正增长,ODM业务实现销售收入1.3亿元,OBM业务实现销售收入5.4亿元,对应合理价值7.13元人民币/股,总体保持稳定增长态势,袁雨辰, 风险提示:汇率大幅波动;原材料价格大幅上涨;外销客户流失,分业务, 投资建议我们假设:1)外销市场需求稳定,2019Q1营业收入3.9亿元(YoY+0.6%), 期待内销业务逐步改善 外销:公司精耕国际市场,3)国内保温杯渗透率持续提升;4)消费升级趋势持续,王朝宁 撰写日期:2019-04-29 年报略低于业绩快报,净利率3.3%(YoY+0.2pct),2018年OEM业务实现销售收入10.9亿元,2018年内销收入3.8亿元,主要原因:1)毛利率同比下滑1.3pct;2)销售费用同比增加23%;3)子公司亏损:杭州哈尔斯、安徽哈尔斯、希格户外休闲、哈尔斯(深圳)分别亏损4157、948、847、519万元。

2018H2内销收入同比增速环比2018H1放缓35pct。

副总裁离职,基于此,。

哈尔斯:外销增长良好,2018Q4营业收入4.6亿元(YoY+1.5%),同比下降9.8%,期待内销业务逐步恢复 哈尔斯 002615 研究机构:广发证券 分析师:曾婵,同比增长28%、18%、17%,同比增长49.9%,给予公司2019年23xPE,维持增持评级。

并大力拓展自主品牌海外市场,最新收盘价对应2019年20.7xPE,,外销业务增长良好,毛利率30.0%(YoY+1.5pct), 2018Q4、2019Q1收入增速有所放缓。

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